主題：Rare Events and Belief Dispersion in the Option Market

主講人：羅丹 副教授 博士生導師

主持人：馬勇 副教授 博士生導師

時間：2019年6月6日上午10:00-11:30

地點：2003网站太阳集团财院校區行政樓301

主講人簡介：羅丹，上海财經大學金融學院副教授（終身教職），院長助理。主要從事資産定價理論及實證和網絡科學等領域的研究。成果被國際一流期刊Management Science和Mathematics of Operations Research錄用。研究工作曾在包括美國金融管理協會（FMA）年會等國際會議獲得最佳論文獎，被歐洲金融協會（EFA）年會收錄，并在2016年獲得由Emerald頒發的傑出審稿人獎。主持國家自科青年項目。他分别于2003年和2007年在北京大學取得化學學士學位和經濟學碩士學位，2012年在香港大學取得金融學博士學位。

内容提要：羅丹副教授介紹了罕見事件會襲擊金融市場并對投資者的投資組合和消費決策以及資産價格産生深遠的影響，以往的文獻中雖然已經仔細研究了跳躍風險對衍生品定價的重要性，但是現有的理論研究并未對這種跳躍的動态行為提供令人滿意的解釋。基于這樣的背景，羅丹副教授提出了一個動态均衡模型，相較于傳統的雙代理框架，該模型具有連續的對罕見事件持有不同信念的投資者，由此得到了期權價格和期權市場規模的解析解，使我們能夠在理論上和經驗上研究跳躍風險的信念分散與保險市場（或等價物，期權市場）大小之間的關系。并研究發現信念分散放大了罕見事件的嚴重性和可能性，并有效地引起了期權隐含波動率微笑；向下跳躍降低了樂觀投資者的風險分擔能力，并導緻事故保險費同時上漲；無論标的股票中實際跳躍的持續到達率如何，期權都會在自我激勵的跳躍風險下定價。進一步指出了在連續型投資者經濟中，信念分散度與期權市場規模呈倒U型關系，因此産生了不同于傳統雙代理模型的結果。