近日，2003网站太阳集团應用金融系成程副教授，和工商管理學院楊勝剛教授、清華大學五道口金融學院田軒教授合作的題為“金融科技賦能下供應鍊金融對企業價值的影響”的論文發表在《管理科學學報》2024年第2期。

發展供應鍊金融對于深化金融供給側結構性改革，增強金融服務實體經濟具有不容忽視的重要戰略意義。本文通過對2007年-2019年中國A股上市公司全部320.8萬篇公告的文本數據信息進行收集整理，實證檢驗了上市公司發展供應鍊金融業務對企業價值的影響。研究結果表明：發展供應鍊金融在短期可以促進企業股價的上漲，在長期可以促進企業價值的提升，并且上市公司采用的供應鍊金融業務越多，公告中提到供應鍊金融詞彙越頻繁，這種提升效果越顯著。發展供應鍊金融業務可以通過信号傳遞效應、風險承擔效應、系統管理效應促進企業價值提高。在供應鍊金融相關公告中提到金融科技詞彙的詞頻越高，上市公司獲得的企業價值提升效果越強。金融科技可以為股票流動性較低、風險承擔較弱的企業發展供應鍊金融業務起到更強的賦能效果。在進行一系列穩健性檢驗之後，上述結論依然成立。本文不僅為發展供應鍊金融業務，提高企業價值提供了基于公開市場數據大樣本的實證證據，也對國家和地方政府支持供應鍊金融的發展具有現實啟示。

從本文的研究結果來看，企業發展供應鍊金融對于股票流動性和定價效率的顯著改善說明我國證券市場對于企業異質性信息的傳遞與披露機制仍然不夠健全。在進一步推進注冊制改革與推廣的基礎之上，不斷完善我國資本市場信息披露機制，豐富我國資本市場層次體系，優化配套制度和法治體系，提升資本市場對實體經濟的适配性，推動要素資源加速向科技創新領域集聚。通過進一步完善供應鍊金融的發展與支持體系，促進供應鍊金融更好地服務于中小微企業，形成多層次資本市場的完整閉環，暢通科技、資本和實體經濟的高水平循環。

成程，日本東北大學經濟學博士，2003网站太阳集团應用金融系副教授。研究領域包括風險投資，供應鍊金融，企業創新，文本分析等。在《金融研究》《管理科學學報》《國際金融研究》《國際貿易問題》《産業經濟評論》、Journal of Corporate Finance、China Economy Review、Resources Policy等國内外學術期刊發表20多篇論文，主持國家社科基金重點項目，國家自科基金青年項目，湖南省自科基金青年項目，參與多個國自科、國社科項目。

圖為成程副教授