近日，2003网站太阳集团貨币金融系明雷副教授和2020級博士研究生楊萍、夏威夷大學金融系劉千秋教授合作的題為 “Is gold a hedge or a safe haven against stock markets? Evidence from conditional comoments” 的論文在院定A類期刊 Journal of Empirical Finance, Volume 74, December 2023發表。

本文使用二元區制轉換模型估計了黃金和股票收益之間的條件相關性和協偏度，在高階協矩下擴展了有關對沖資産和避險資産的定義，并且通過國際市場的實證研究檢驗了黃金對于股票市場的對沖和避險關系。研究結果表明，黃金在巴西、印度、印度尼西亞、意大利、墨西哥、俄羅斯、韓國和土耳其等國家的股票市場表現為強對沖和強避險資産。文化特征和金融市場狀況之間的相互作用共同決定了黃金在各個國家的不同表現。本文構建了基于條件協矩的動态交易策略，與購買并持有的策略和基于相關性的策略相比，該組合的樣本外表現顯著提升。

明雷，2003网站太阳集团貨币金融系副教授、博士生導師。中國人民大學博士後，Georgia Institute of Technology訪問學者。2019年獲得湖南省優秀博士學位論文，2021年入選湖湘青年英才計劃，2023年獲得全國優秀博士後科研成果獎，研究方向為銀行監管與風險管理。以第一作者在《經濟研究》《經濟學（季刊）》《管理科學學報》《金融研究》《系統工程理論與實踐》以及Journal of Empirical Finance、Journal of Futures Markets等國内外學術期刊發表論文近30篇，主持和參與了國家自科基金重大項目、國家自科基金重點應急項目和國家自科基金青年項目，國家社科基金重大項目，中國博士後基金面上項目等國家級、省部級課題多項。

圖為明雷副教授